Is 3M een value aandeel?

We bevinden ons in de langste bullmarkt uit de geschiedenis. In dit klimaat is het moeilijk om sterke bedrijven te vinden met een lage waardering. Het is zoeken, maar die bedrijven zijn er wel degelijk. Er ontstaan kansen door de handelsoorlog en het nadere einde van de economische cyclus.

De angst voor een recessie groeit. Bedrijven beginnen iets voorzichtiger te worden met het doen van investeringen. Sommige aankopen worden uitgesteld. De leveranciers worden hierdoor als één van de eersten geraakt. Dit zaait angst bij beleggers in de B2B- en industriesector. Dit zorgt voor koersdruk bij onder andere 3M Company (MMM).

Over 3M
3M Company is een zogenaamde ‘diversified industrial’, bij veel consumenten bekend van het merk Post-it. Maar 3M Company doet veel meer. Ze ontwikkeld, produceert en verkoopt wereldwijd veel verschillende producten, voornamelijk in de chemiesfeer. Dit is verdeeld in vier sectoren: Safety & Industrial, Transportation & Electronics, Health Care en Consumer. De producten variëren van plakband tot elektronische onderdelen voor ruimtevaart.

Geen koopje
3M is een zeer goed gerund bedrijf met weinig schulden. Het dividend is jaarlijks verhoogd voor de laatste 60 (!) jaar. Een bedrijf als dit wordt zelden echt goedkoop op de beurs verhandeld. Maar vanwege alle angst is de koers gedaald van 258 dollar begin 2018 tot rond de 160 dollar vandaag. Vergeleken met waar 3M Company historisch verhandeld werd is het nu zeer voordelig. Dit is bijvoorbeeld te zien aan de P/E ratio en het dividendrendement.

Trailing 12 months Price / Earnings ratio
De gemiddelde ttm P/E ratio over de laatste 5 jaar is 23. De piek lag begin 2018 rond de 32. Op dit moment is het 19. Op basis van de verwachtingen van analisten zal de P/E voor 2019 uitkomen rond de 16 en voor 2020 zelfs rond de 15. Dat is een enorm verschil ten opzichte van het recente gemiddelde van 23.

“Bij 3M gebruiken we wetenschap om levens te verbeteren en de moeilijkste uitdagingen ter wereld op te lossen.” – Mike Roman, CEO en Chairman van 3M Company

Dividendrendement historisch hoog
Bij een bedrijf als 3M is de waardering ook af te leiden uit het actuele dividendrendement. Omdat het dividend trouw jaarlijks verhoogd wordt geeft het actuele percentage een weergave van de prijs. De laatste jaren schommelt het dividendpercentage zo rond de 2,5%. Wanneer een belegger vandaag instapt legt hij een dividendrendement van 3,6% vast. Het rendement zal de komende jaren alleen maar beter worden; de laatste 8 jaar werd het dividend verhoogd met gemiddeld 13% per jaar.

Risico’s
3M is een licht cycliche industrial. Voor 2019 verwachten analisten een kleine winstdaling van ongeveer 1,5% per aandeel. Voor 2020 en 2021 wordt wederom een stijging van de winst per aandeel verwacht van 7,7% en 3,6%.

Wanneer de economische groei verder afneemt is de kans groot dat er binnenkort nog één of misschien twee jaren van winstdaling zijn. Dat zal veel beleggers afschrikken waardoor de koers verder zal dalen. Dán wordt 3M oprecht een koopje.

Bouw langzaam een positie op
Het is onmogelijk vooraf te voorspellen waar de bodem ligt. Gefaseerd instappen dus, hopelijk voorlopig tegen en steeds lagere koers. Dit is een belegging voor de lange termijn, wees bereid dit aandeel minimaal een paar jaar vast te houden. De combinatie van koersherstel en groeiend dividend kan vervolgens voor een prachtig rendement zorgen.