- Aankoop op 10-07-2020
- Nieuwe positie
- Aankoopkoers: $ 20,19
- Dividendrendement: 0,0%
Covertrus is een bedrijf wat zich richt op gezondheidszorg voor (huis)dieren. Ze werken hiermee samen met dierenartsenpraktijken. Ze bieden producten, diensten en technologische oplossingen om de dierenarts te ondersteunen. Covertrus is wereldwijd actief, ook in Nederland, en heeft circa 5.100 medewerkers. Het is een relatief jong bedrijf.
Deze nieuwe positie is wat speculatiever dan mijn gemiddelde aandelen. Een hoger risico, met hogere groeivooruitzichten. Het momentum van het aandeel is zeer sterk. Vanaf de bodem halverwege maart is de koers al 256% gestegen. Het staat echter nog steeds onder de 52 week high van $ 25,57 en ver onder de eerste koers van ruim $ 40 toen het begin 2019 een zelfstandig beursgenoteerd bedrijf werd.
De marginale kosten van CVET zijn zeer laag, het is een echt technologiebedrijf. Dit is in mijn ogen het beste van twee werelden. Aan de ene kant is de business rondom huisdieren ‘booming’ en aan de andere kant biedt dit businessmodel ruimte voor explosieve groei.
De omzet loopt gestaag op, over het laatste kwartaal met 13%. Over 2019 was CVET niet winstgevend, voornamelijk vanwege een goodwill afboeking. Een grote private equity investeerder heeft echter recent $ 250 miljoen extra geïnvesteerd in het bedrijf. Ze waren reeds aandeelhouder en spreken hiermee vertrouwen uit. Ze willen Covetrus met deze extra liquiditeit door de huidige crisis loodsen.
De huidige ontwikkelingen zorgen ook voor groeikansen bij CVET. Door de lock-down en het thuiswerken nemen veel mensen een huisdier.
Dit aandeel is erg moeilijk te waarderen. De winst per aandeel komt in 2020 naar verwachting uit rond de $ 0,48. Dan betalen we nu dus circa 40 keer toekomstige winst, geen goede deal. Er wordt echter verwacht dat de winst de komende jaren zeer snel groeit, zo’n 30 tot 50% per jaar.
Dat zou betekenen dat ze binnen vijf jaar zo’n $ 2,50 per aandeel winst maken. In dat opzicht is $ 20 voor een snelgroeiend software bedrijf eigenlijk een koopje.
Vanwege het hogere risico wil ik niet een te grote positie innemen. Voorlopig houd ik het bij één batch.
